中泰证券：青鸟消防（002960）-千亿赛道走向集中，青鸟蓄力顺势腾飞

青鸟消防(002960)外延布局不止，快速成长为通用消防报警龙头企业。青鸟消防成立于2001年6月，主营业务为消防报警监控系统产品的研究、开发、生产和销售。公司是行业内首家A股上市企业，长期保持高速增长，2011-2021年营收和归母净利CAGR分别达到29.2%和25.9%。公司沿消防报警业务主线，持续对外并购整合：消防报警领域07年收购久远智能，多年快速增长后2019年市占已达5.8%，行业龙头地位已经确立。通过股权收购的方式持续加码布局智能疏散领域，先后将中科知创、左向照明、青鸟杰光纳入品牌矩阵，目前消防报警、智能疏散两大板块收入和毛利合计占比分别达到75.8%/79.4%，呈双主业之势。成立二十年来公司持续推动品类延伸，以多品牌矩阵、业务范围覆盖了从早期预警→报警→防火→疏散逃生→灭火的全链条，对消防产品市场形成了饱和营销。综合竞争优势突出，充分受益集中度提升。我国消防产品市场2019年规模已达1016亿，年增速在10%以上，预计未来在政策推动下仍将保持快速增长。我国消防产品市场处于高度分散状态，2019年青鸟消防、中消云、三江电子消防产品市占率为2.2%/0.7%/0.9%。