中泰证券：帝尔激光（300776）-光伏激光设备龙头，充分受益技术迭代

帝尔激光(300776)光伏激光设备龙头，业绩表现亮眼。光伏激光设备先行者，全球市占率约80%。公司成立于2008年，主要产品包括激光消融设备、激光掺杂设备、激光打孔设备、激光划片设备以及激光修复设备。其中，公司的PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%左右的市场份额，是该领域的绝对龙头。同时，公司在激光转印技术与新型显示领域积极拓展，2021年募资8.40亿元，其中投入2.96亿元用于新型显示行业激光技术及设备应用研发，有望为公司贡献业绩增量。业绩持续增长，整体盈利水平较高。2017-2021年，公司营收CAGR为66.03%，归母净利润CAGR为54.35%，业绩快速增长，主要原因是公司占比超过90%的光伏激光加工设备业务增长较快。受PERC扩产增速放缓影响，2021年公司业绩增速有所降低。2017~2021年，公司毛利率维持在45%以上，净利率维持在30%以上，整体盈利能力较强，体现公司激光设备较高的技术壁垒以及紧密的客户关系。展望未来，若公司在光伏领域保持领先优势、在新型显示领域拓展顺利，有望转型为激光设备平台型企业，增强抗风险能力并带动