信达证券：完美世界（002624）-深度报告：研发筑基扬帆出海，打造完美新世界

完美世界(002624)坚持研发驱动，具备多端研发能力的游戏公司。2021年，完美世界研发支出22.11亿元，占营业收入25.96%；研发人员数量在2021年达到4255人，占总人数的67.84%，均为A股游戏公司顶尖水平，为公司游戏研发打下坚实基础。研发团队架构方面，新老研发团队并举，老团队负责端、手游持续迭代开发，并引入多个新工作室，负责ARPG、开放世界、二次元等新品类游戏开发，打开多元布局空间。目前公司共拥有13个项目组、20余个具有独立开发能力的研发团队。此外，公司在技术、美术、测评等方面为游戏开发提供平台支持，积累游戏出产经验，优化游戏产出流程。IP矩阵丰富，积极打造新IP拓宽用户群体。1）完美世界、诛仙两大核心IP持续贡献稳定流水。《完美世界手游》自2019年上线至今仍稳定在iOS游戏畅销榜50名左右，持续贡献业绩；21年推出的《梦幻新诛仙》成为爆款，上线后流水表现优异，目前仍能保持在排行榜40名左右。2）公司现有金庸与温瑞安武侠IP矩阵丰富，且武侠IP与MMORPG玩法高度契合，用户群体高度重合，长期来看具备较大改编潜力。3）新IP方面，公司与国内外知名IP合作，获取彩