万和证券：东微半导（688261）-超级结MOSFET龙头，成长性与确定性兼备

东微半导(688261)投资要点事件：公司发布《2021年年度报告》和《2022年第一季度报告》。2021年公司营收7.82亿元，同比+153.28%，归母净利润1.47亿元，同比+430.66%；202201公司营收2.06亿元，同比+45.50%，归母净利润0.483亿元，同比+129.98%。下游景气高企，公司盈利能力大幅提升。公司专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域，受益于新能源汽车、光伏发电领域需求的增长和公司新产品推出、产品结构优化等因素影响，业绩持续高速增长。2021年公司毛利率为28.72%，同比+10.87pct；2022Q1，公司毛利率达到32.93%，同比+5.96pct。考虑到全球新冠疫情反复下，上游晶圆厂扩产进度的不确定性和下游库存意愿的提升我们认为功率器件价格有望维持在较高的水平国内超级结MOSFET龙头，技术比肩国际先进水平。公司MOSFET产品包括专统优势的高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET和新开发的超级硅MOSFET三类产品，其中高压超级结MOSFET是公司的拳头产品，2021年三类产品收入分别达5.68亿元、2.06亿元、214.99