东方财富证券：海康威视（002415）-深度研究：产品矩阵再丰富，引领智能物联新未来

海康威视(002415)【投资要点】公司定位升级为智能物联AIOT，致力于将物联感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业。公司在视频监控行业全球份额第一，坚持通过技术创新来驱动公司的内生增长，在技术、产品、渠道、组织架构上顺应时代的发展进行变革升级。经营业绩稳健，盈利能力较强。过去10年公司营业收入增长了近10倍，净利润增长了近7倍，公司的毛利率、净利率、ROE均维持在40%、20%、25%以上。安防行业正回归市场化。安防行业主要是围绕视频监控技术的更迭中改革升级，行业应用由单一功能向多元智能应用发展。随着行业迈入成熟阶段，智慧化和生态化有望打开行业的天花板。2016年以来，安防行业广阔的市场空间和新兴技术带来行业的创新吸引众多玩家，从一级市场投融资来看，2017-2018年融资热情最高，后面受疫情和资本市场影响，投资更趋向于C轮及以后，行业开始逐渐回归理性，竞争环境趋于缓和。智能物联的主战场智慧安防是下一个玩家争夺的高点，据艾瑞咨询，2025年智慧安防市场规模达到900亿元，其2021-2025年CAGR在14%左右。公司主业周期性减弱，创新业务体量有望提升。公司通过技术和产品拓展泛