中泰证券：山东玻纤（605006）-玻纤海外高景气，热电业务盈利改善

山东玻纤(605006)事件：公司发布2022年一季报，报告期实现内营业收入8.33亿元，同比增长13.0%，归属于母公司所有者的净利润1.82亿元，同比增长19.41%，基本每股收益0.36元，同比增长16.13%。2022Q1海外玻纤高景气，沂水三线贡献产量，玻纤主业量价齐升。吨价：2022Q1玻纤出口高景气，从海关数据来看，2022Q1我国玻纤纱及制品出口金额同比+49.83%，高于2021年+44.89%的年度增幅，判断公司玻纤价格环比2021Q4有所提升，且主要在出口端，判断公司出口收入增长明显，收入占比有所提升。销量：沂水3线2021年末达产，2022Q1已经稳定运行贡献产量，目前公司在产产能41万吨，Q1行业高景气延续下满产满销，因此测算2022Q1产销量11万吨左右。吨成本：2022Q1公司玻纤原料浸润剂、矿石等价格有所上涨，判断吨成本仍有压力。2022看玻纤景气持续和热电业务盈利改善。玻纤业务：21Q4产能释放压力期已过，能耗双控助推行业周期弱化。从粗纱的季度边际新增有效产能来看，仅21Q4边际新增有效产能较多，达5.8万吨/季，进入22年后边际新增有效产能有所放缓，