国金证券：联赢激光（688518）-动力电池激光焊接龙头，新签订单大幅增长

联赢激光(688518)投资逻辑伴随动力电池行业扩产21年公司成长加速，后续净利率有望回暖：订单:2021年公司新签订单35.99亿元（含税），同比增长138.66%，其中30.7亿元来自于动力电池行业，为公司后续业绩增长提供了保证。收入：2021年公司实现营收14亿元，同比增长59.44%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长37.39%，业绩成长加速。利润率：公司2021年毛利率、净利率分别为37.04%、6.58%，公司为了应对市场旺盛需求积极进行产能、人员扩张，费用端拖累利润表现，考虑公司当前在手订单充足，伴随收入高增规模效应显现净利率有望提升。激光焊接为动力电池制造关键工艺，需求有望持续提升：激光焊接当前应用在动力电池极柱、转接片、密封钉、防爆阀焊接等多个工序，4680全极耳设计加大了极耳焊接环节的难度和焊接量，或进一步提升激光焊接设备需求。我们估算全球2021年动力电池激光焊接设备市场规模为65.8亿元，预计2022年市场规模有望达到90.7亿元，同比增长37%。公司专注激光焊接市占率较高，新签订单有望进一步高增：2018至2021年公司动力电池行业共取得收入31.23亿元