东方证券：银轮股份（002126）-毛利率短期承压，新能源热管理业务快速发展

银轮股份(002126)1季度业绩符合预期。1季度营收20.55亿元，同比增长2.8%；归母净利润0.70亿元，同比下滑33.2%；扣非归母净利0.37亿元，同比下滑58.1%，利润下滑主要系上海疫情、商用车产销同比下滑明显及原材料、海运费价格上涨等因素综合影响所致。1季度毛利率短期承压，现金流改善明显。1季度毛利率19.2%，同比下降2.2个百分点，毛利率下降预计主要系原材料、海运费涨价，商用车产品销量占比下降以及上海地区疫情等所致。1季度期间费用率同比增加0.9个百分点，其中销售费用率同比增加0.4个百分点，财务费用率同比增加0.4个百分点。1季度经营活动现金流净额0.51亿元，同比大幅增长265.8%，预计主要系本期销售商品现金增加及上期税费延期缴纳增加等所致。新能源热管理业务快速发展，预计规模提升将带动盈利水平改善。公司2010年起立足新能源热管理领域研究，持续加大研发投入，目前已形成新能源热管理系统+前端冷却模块、热管理集成模块、空调箱模块+Chiller、冷却板、冷凝器、电子水泵等新能源热管理单品的“1+3+N”产品布局，新能源热管理品类丰富度全球领先。公司系统集成能力及研