安信证券：中国长城（000066）-聚焦主业，加码研发提升国产自研能力

中国长城(000066)事件概述1）近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，提出“推进数字化改造”，我们认为县域的IT基础设施建设有望成为新的增量。中国长城作为国内头部的IT基础设施提供商，有望受益于县域数字化改造的推进。2）中国长城发布2021年年度报告和2022年第一季度报告。公司2021年实现营业收入177.9亿元，同比增长23.15%；实现归母净利润5.98亿元，同比下降35.59%；扣非归母净利润为1.32亿元，同比下降73.32%。2022Q1公司营业收入为28.29亿元，同比下降9.24%；归母净利润为-1.17亿元，同比增长26.35%；扣非归母净利润为-1.03亿元，同比增长9.39%。产品毛利双向挤压，高投入期利润承压根据年报披露，2021年公司综合毛利率为20.9%，同比下降1.72个pct，净利润呈负增长，主要系：1）产品毛利受到双向挤压。一方面市场竞争加剧，产品价格逐步透明化，招标价格呈下降趋势，另一方面成本上升，2021年上半年大宗商品普涨且供应紧张，部分部件如显示器、功率器件等部件和元器件涨价幅度较大。2）研发