财信证券：美容护理行业月度点评：化妆品类零售同比增长4.8%，持续看好美护板块长期韧性

投资要点：核心观点：1）基数效应减弱影响下，6月社零单月增速快速回落。6月社零总额4万亿元，同比增长3.1%，低于wind一致预期3.5%，更是大幅低于前值12.7%，反映出在基数效应逐渐减弱以及居民预防式储蓄意愿偏强的背景下，消费复苏势头整体放缓。2）化妆品部分，6月销售数据整体平淡，抖音渠道增长亮眼。6月化妆品社零总额为451亿元，同比增长4.8%，增速虽较上月下降6.9个百分点，但高于同期社零增速1.7个百分点，主要是受618大促效应影响。从6月销售数据来看：①渠道端，天猫渠道整体企稳，抖音渠道延续高增。②品类端，彩妆品类持续高增，护肤品类增长渠道分化明显。③品牌端，品牌竞争全面升级，国产品牌快速崛起。整体而言，后续随着商务部完善消费政策、持续办好消费活动，不断创新消费场景等工作不断推进，化妆品行业复苏势头或将延续，看好美护赛道长期韧性。建议持续关注业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善，推陈出新速度快的珀莱雅；细分龙头稳固，多品牌矩阵逐渐丰富以及股权激励落地的敏感肌护肤龙头贝泰妮。3）医美部分，2023年H1医美需求预计整体恢复向好，后续随着线下场景不断恢复、消费者接受程度逐步提高