国信证券：蔚蓝锂芯（002245）-2022年一季报业绩点评：电池业务高速增长，原材料涨价扰动短期盈利

蔚蓝锂芯(002245)核心观点2022Q1公司盈利2.00亿元。公司2022年一季度实现营收18.40亿元，同比+26%，环比-5%；实现归母净利润2.00亿元，同比+25%，环比+20%。公司2022Q1毛利率为17.54%，同比-2.67pct，环比-0.47pct；净利率为11.64%，同比-0.02pct，环比+2.94pct。公司盈利能力同比下滑主要系原材料价格持续上涨下，锂电池产品盈利能力略有承压。环比来看，公司盈利能力基本稳定。公司锂电池出货稳定，单颗净利环比略降。我们预计2022Q1公司锂电池出货量在1.2亿颗，环比基本持平；单颗售价在7.5元左右，环比+3%；单颗净利约为1-1.1元，环比略降。公司锂电池盈利能力环比略降主要系面对原材料价格持续上涨情况下，公司与海外客户谈判周期增加，成本传导和价格调整存在一定滞后性。公司电动工具客户多为TTI、史丹利百得、牧田、博世等全球头部电动工具厂商，国内疫情对其需求影响不大，对其产品出口效率略有影响。展望2022年公司有望维持高增长态势。产能方面，公司淮安一期约6亿颗电池项目有望下半年建成投产，届时公司锂电池产能将突破12.5