东吴证券：国网英大（600517）-“金融+制造”特色鲜明，产融结合优势突出

国网英大(600517) 投资要点 国家电网下属子公司，“金融+制造”双主业驱动业绩：1）国家电网下属子公司，逐步发展为国有金融控股集团。国网英大系英大集团子公司，国家电网孙公司，实控人为国资委，第一大股东为国网英大国际控股集团有限公司，持股比例达到65.53%。公司现任管理团队履历丰富，专业技能扎实。2）增资扩表转型多元金融，盈利能力显著改善。国网英大前身为置信电气，主要从事电工电气装备制造业务。受成本端拖累，公司业绩不断下探，2019年全年归母净利润同比-17.4%至0.16亿元。2020年，公司完成重大资产重组，注入信托、证券、期货等金融业务，自此走出了一条“金融+制造”双主业运营的特色发展道路，2024H1公司营收/归母净利润分别同比-0.4%/+21.3%至49.89/9.16亿元。当前阶段金融业务已成为公司业绩的主要支撑（2024H1，英大信托、英大证券净利润占国网英大主要控股参股公司合计净利润的比重分别为89%、6%），且对于公司的成本端以及盈利能力起到明显的改善作用。 依托国网禀赋，产融结合打造能源金融新业态：1）英大信托：紧密围绕电网主业，产融协同筑成坚实盈利基础。英