国信证券：家电行业周报（25年第20周）：4月家电内销需求加速增长，受关税影响出口额微降2%

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：4月我国家电零售需求迎加速增长，线上线下零售额同比增长约20%。618大促开启，今年活动时间提前，周期拉长。4月受美国关税影响，我国家电出口额微降2%，但空调、洗衣机等增长依然良好。4月家电零售需求加速增长，线上线下均表现良好。奥维云网数据显示，4月我国家电零售需求迎来环比加速增长，线上线下零售额同比分别增长21.8%/18.6%，1-4月累计同比增长9.1%/14.8%。分量价来看，在国补政策的带动下，量价均有明显的增长，4月线上线下零售量同比分别增长6.5%/10.8%，1-4月累计同比增长1.2%/4.5%。分品类看，白电增长良好，空调线上线下均有双位数增幅；大厨电中，油烟机、燃气灶线上线下均有较快增长；厨房小家电线上线下零售表现有所改善，电饭煲线下增长较快；扫地机及洗地机延续强劲增长趋势，清洁电器增长靓丽。 4月家电出口额微降2%，受美国加征关税影响有限。据海关总署发布的数据，4月我国家电出口额（人民币口径，下同）同比下降1.7%，自2023年我国家电出口迎来修复以来，首次出现同比下降，预计主要系美国加征关税影响。但从下降幅度来看，整体影响相对