中泰证券：上海能源（600508）-主业有成长，盈利有弹性

上海能源(600508)投资要点煤电铝运一体化经营蓄力，新能源转型发展启程。1）上海能源本部江苏基地地处华东苏鲁豫皖四省交接处，交通条件和地理位置十分优越，为公司煤炭及延伸产品提供主要消费市场，靠近用户，运输成本低，具有独特的区位竞争力。2）拥有较完整的煤电铝运一体化产业链：公司现有在产煤炭核定产能849万吨/年；火力发电机组4台，总装机容量820兆瓦；铝加工生产能力10万吨/年；自营铁路181.9公里，运输能力1300万吨/年。3）积极开启转型发展新征程：公司本部现有大量采煤塌陷区、闲置灰池、屋顶等资源，拥有独立增量配电网，具有不可比拟的光伏能源消纳优势，同时新疆、甘肃基地也有大量土地资源可利用，助力公司转型发展。煤炭：新疆矿区煤矿投产，打开主业成长空间。上海能源大屯矿区现有姚桥煤矿、孔庄煤矿和徐庄煤矿3对生产矿井，核定产能729万吨/年，煤炭品种为1/3焦煤、气煤等，是优质炼焦煤和动力煤。新疆矿区现有生产矿井106煤矿，核定产能120万吨/年，2019年投产；在建矿井苇子沟煤矿，核定产能240万吨/年，预计2023年投产。伴随新疆矿区煤炭产能的释放，公司煤炭产销量有望突破千万吨大关