德邦证券：国林科技（300786）-高品质乙醛酸投产在即，半导体清洗国产替代可期

国林科技(300786)传统业务稳步增长，四大应用领域打造百亿市场规模。公司专业从事臭氧产生机理研究、臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设备安装、调试、运行及维护，是国内臭氧行业的代表企业，产品以大型臭氧发生器为主。目前，臭氧发生器广泛应用于市政给水、污废水处理、烟气脱硝、食品行业等领域，其中在水处理领域中应用最大。近年来国家和相关部委先后发布多项污水治理方案及规划等减污政策，经过我们的测算，2025年臭氧发生器在污水处理中对应市场规模为148.7到198.3亿元；在供水设施建设固定资产投资中市场规模约为17.3亿元。公司作为臭氧发生器龙头，有望受益于“十四五”期间水处理行业带来的巨大市场机遇。募投高品质晶体乙醛酸项目，带来成长新动能。公司2021年募投3.6亿于新疆石河子建设2.5万吨高品质乙醛酸项目，项目投产后将成为国内唯一一家高品质乙醛酸生产企业。根据公司4月8日投资者调研纪要，公司新疆高品质晶体乙醛酸项目有望于6月份试生产，力争半年内完成四期产能投放。目前国内外合计每年约有2万吨高品质晶体乙醛酸、3万吨高品质乙醛酸水溶液和20万吨普通乙醛酸水溶液的市场需求，其中