国信证券：酒店餐饮行业新股前瞻研究系列2：古茗万店计划的底气来源，“属地深耕”战略

事项： 2025年1月9日，据新京报、新浪财经等多家媒体报道，古茗控股有限公司已通过港交所聆讯。本报告对古茗更新招股书进行了详细梳理总结，我们部分思考如下： 国信社服观点 1、仅次于蜜雪冰城的国内第二大现制茶饮品牌。2010年，公司创始人王云安在浙江省温岭市大溪镇开出首家古茗门店，如今古茗已经成为国内大众定位（平均售价10-20元）现制茶饮品牌的NO.1（2023年GMV、门店数角度），也是全价格带下仅次于蜜雪冰城的国内第二大现制茶饮品牌。2024年前三季度，古茗实现收入64.41亿元/+15.6%；净利润11.20亿元/+11.7%；经调整净利润11.49亿元/+10.0%。截至2024年三季度末，门店总数达9778家，其中加盟店为9771家，与蜜雪冰城商业模式类似，古茗也是依靠“品牌加盟展店，供应链实现盈利”的茶饮公司。 2、“属地深耕”保障品牌下沉的成功率，是古茗万店目标的底气来源。2023年疫情结束，国内消费力阶段快速恢复，彼时2月古茗曾公布2023年战略目标：计划新增门店超过3000家，门店总数突破10000家。其后公司稳扎稳打，2025年初，据渠道跟踪古茗门店数已经接近万店