天风证券：亿纬锂能（300014）-短期动力盈利承压，长期看好供应链布局+大圆柱

亿纬锂能(300014)2021年公司实现收入169亿元，同增107%；归母净利润29.1亿元，同增76%；扣非净利润25.5亿元，同增67%；综合毛利率21.6%，同比下降7.4pct，净利率18.6%，同比下降2pct，经营活动现金净流量18.6亿元，同增20%。21Q4公司实现收入54.5亿元，同增93%，环比增加12%；归母净利润6.9亿元，同减2.2%，环比减少4%；扣非净利润4.2亿元，同比减少39%，环比减少41%；综合毛利率17.1%，同比减少10.6pct，环比减少4.4pct；净利率13.5%，同比减少11.8pct，环比减少2.3pct；经营活动现金净流量14.65亿元，同比增长152%，环比增长2202%。分业务来看：21年公司实现锂离子电池收入150.3亿元，同增125%；毛利率19.0%，同比减少7.1pct。实现锂原电池收入18.5亿元，同比增长24%，毛利率达41.6%，同比减少0.3pct。毛利率下降主要系原材料涨价所致。按地区来看：中国大陆营业收入82.9亿元，同比增长92%；海外营业收入86.1亿元，同比增长124%。由此可见，公司海外客户放量明显