安信证券：美诺华（603538）-CDMO业务加速升级转型，2022Q1业绩超预期增长

美诺华(603538)事件：近日公司发布2021年和2022年第一季度报告，2021年公司分别实现营收和扣非后归母净利润12.58亿元（+5.43%）和1.26亿元（+56.46%）；2022Q1公司分别实现营收和扣非后归母净利润5.00亿元（+47.86%）和1.09亿元（+142.75%），2022Q1业绩增长超预期。2022Q1扣非后归母净利润同比增长142.75%，业绩增长超预期销售端，2021年和2022Q1公司实现营收12.58亿元和5.00亿元，分别同比增长5.43%和47.86%。其中，2021年原料药及中间体、CDMO、制剂、医药流通业务分别实现营收7.48亿元（-21.50%）、2.65亿元（+118.31%）、1.53亿元（+103.58%）、0.79亿元（+92.32%）。2021年原料药业务营收同比下降，主要受原材料成本上涨、原料药价格波动、汇率波动等因素影响所致。利润端，2021年和2022Q1公司实现扣非后归母净利润1.26亿元和1.09亿元，分别同比增长56.46%和142.75%。得益于CDMO等业务的快速发展，2022Q1业绩增长超预期。与默沙东达成