国信证券：海优新材（688680）-需求旺盛扩产提速，原材料降本空间可期

海优新材(688680)核心观点原材料涨价导致22Q1毛利率大幅下降。2021年公司实现营收31.05亿元（+109.66%），归母净利润2.52亿元（+12.97%），其中四季度单季营收11.03亿元（+92.13%），归母净利润1.32亿元（+22.99%）。2021年公司毛利率为15.11%（-9.06pct），净利率为8.12%（-6.95pct）。2022年一季度公司实现营收12.28亿元，同比+118.87%，环比+11.33%；归母净利润0.77亿元，同比+2.55%，环比-41.36%；毛利率为12.55%，同比-7.06pct，环比-7.65pct；净利率为6.29%，同比-7.13pct，环比-5.65pct。公司胶膜产品量价齐升，单平毛利略有下降。2021年公司销售光伏胶膜2.46亿平，同比+51.26%；销售均价12.41元/平，同比+38.11%。2021年胶膜原料EVA粒子价格大幅上涨，公司胶膜产品单位成本增加至10.56元/平，同比+54.36%；单平毛利略降至1.85元，同比-0.29元/平。2022年一季度公司上饶产能爬坡顺利，营收持续增长，估算单平毛