国信证券：滨江集团（002244）-深耕浙江业绩靓眼，财务稳健逆势投资

滨江集团(002244)2021年营收净利双双高增，后续利润率承压但营收有保障。2021年，公司实现营业收入380亿元，同比增长32.8%；归母净利润30.3亿元，同比增长30.1%；归母净利率为8.0%，较上年下降0.2个百分点；营收占比97%的房地产开发结算毛利率较上年下降2.4个百分点至24.0%，导致整体毛利率较上年下降2.2个百分点至24.8%。2022年Q1，公司实现营业收入62亿元，同比下降16.8%；归母净利润2.3亿元，同比下降42.7%；归母净利率为3.7%，较上年同期下降5.0个百分点；整体毛利率为16.3%，较上年同期下降4.5个百分点，限价楼盘陆续进入结算期，利润率承压。截至2022Q1末，公司尚未结算的预收房款为970亿元，为未来业绩提供充分保障。公司深耕浙江区域，品牌口碑极佳，销售表现好于行业整体。2021年，公司实现销售金额1691亿元，同比增长24%，行业排名提升5名次至第22，也是杭州销冠。2022年前4月，公司实现销售金额356亿元，同比虽下降39%，但行业排名继续提升6名次至第16。公司2022年销售目标定为1500-1600亿元，拟在波动剧烈的