国信证券：晶科能源（688223）-产能扩张提速，盈利能力提升

晶科能源(688223)核心观点全年业绩稳步提升，四季度增长显著。2021全年实现营收405.7亿元（+20.5%），归母净利润11.4亿元（+9.6%），其中单四季度营收163.0亿元（同比+70.3%），归母净利润4.2亿元（同比+46.3%）。全年组件出货22.2GW,其中单四季度9GW。全年单位扣非净利0.024元/W，四个季度依次为0.017/0.031/0.02/0.026元/W，21Q4环比提升。一季度出货高增，单瓦盈利继续修复。22Q1实现营业收入146.8亿元（同比+86.4%）；归母净利润4.0亿元（同比+66.4%）。2022Q1公司组件销售量为8GW，同比增长76%；单瓦扣非净利0.037元，环比继续提升0.011元。销售区域结构更加均衡。2021年公司实现中国境内营业收入88亿元，占主营业务收入比例22.3%，同比提高4.8pct；北美收入67亿元，占主营业务收入比例16.9%，同比下降13.6pct。国内占比的提升符合公司的区域市场策略，推动公司收入的区域结构更加均衡合理。产能扩张提速，结构有所优化。公司上调2022年底硅片/电池片/组件环节产能预期至55/