东方证券：环旭电子（601231）-一季度超预期，二季度有望持续高景气

环旭电子(601231)环旭在1Q22营收和归母净利润分别为140和4.4亿元，同比分别增长28%和79%，超市场预期；其中，汽车电子、电脑及存储和通讯类产品同比分别增长53%、42%和36%。虽然疫情造成出货延迟和运营成本预计增加近300万美元，公司2Q22经营目标为营收同比增长20-25%，单季营业利润率同比有明显改善。微小化SiP模组持续快速增长：我们认为投资者过于担心环旭在大客户手表SiP模组份额减少的风险，而忽视TWS耳机模组份额提升、5G毫米波天线模组渗透率提升带来的机遇。模组化在手机、穿戴设备等便携式产品的应用将更广泛，轻薄化趋势和更多的健康监测功能将促使穿戴设备更多选用模组化方案。环旭在20年底正式成立微小化创新中心(MCC)以加速其他北美消费品牌厂商、国内安卓大厂、台湾芯片厂商等更多客户采用SiP模组技术。公司与客户合作开发智能眼镜、AR/VR相关产品的无线通信(BT/WiFi6E)与系统级模块，22年开始有产品出货。22年公司将继续研究SESUB技术以及在SiP的应用，把主芯片埋入基板内部，实现更高密度的集成，保持SiP技术的技术领先优势。汽车电子迎来高增长：环旭已