首创证券：保隆科技（603197）-3Q23季报点评：业绩如期高增，智能化布局再深入

保隆科技(603197)核心观点公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收41.55亿元，同比增长29.2%；实现归母净利润3.39亿元，同比增长194.8%；3Q23公司实现营收15.39亿元，同/环比分别增长33.5%/7.6%，归母净利润1.55亿元，同/环比分别增长195.3%/70.8%。利润端：毛利率同环比改善，降本增效效果显著3Q23公司净利率为9.7%，同/环比分别-0.2pct/+0.8pct，拆分看：1）毛利率环比改善明显，3Q23公司毛利率28.1%，同比-0.2pct，环比+0.8pct；预计毛利增长主因为空悬、光雨量传感器、轮速传感器、ADAS等新业务放量拉升产能利用率；2）降本增效成果显著。3Q23公司费用率17.7%，同/环比分别-4.3pct/-1.3pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-2.6pct/-0.8pct/-1.1pct/+0.2pct，环比看销售费用大幅降低2.0Pcts。智能化产品深度布局，横向拓展形成协同公司坚定布局汽车智能化，2018年开始组建研发团队进行ECAS主动悬架系统集成的攻关开发，2022年7月完成