华西证券：完美世界（002624）-《幻塔》2.0重塑口碑，转型期高分红提振信心

完美世界(002624)事件概述根据公司2021年报及2022年一季报，公司2021年实现营收85.18亿元，同比下降16.69%，实现归母净利润为3.69亿元，同比降低76.16%。游戏业务营收74.21亿元，同比下降19.77%；影视业务营收9.52亿元，同比增长1.84%。2022年第一季度，公司实现营业收入21.28亿元，剔除出售欧美子公司的影响后同比增长2.34%，其中游戏业务实现收入19.73亿元，同比增加23.01%，影视业务实现收入0.77亿元，同比下降80.48%；实现归母净利润8.40亿元，同比增长80.99%，扣非归母净利润4.14亿元，同比增长30.15%，其中游戏业务实现净利润8.64亿元，同比增长102.27%。业务结构调整毛利改善，研发投入显著增长2022年一季度公司游戏业务实现收入19.73亿元，同比增加23.01%，《梦幻新诛仙》《幻塔》等新游进入利润释放期，游戏业务毛利率提升、显著增厚业绩，伴随影视业务收入下降、业务结构调整，公司整体毛利率由上年同期的56.56%提升至68.65%；一季度研发费用约5.64亿元，同比增长35.90%，主要系在研项目数