首创证券：上汽集团（600104）-公司简评报告：2H21合资单车盈利显著走强，合资触底及自主向上持续

上汽集团(600104)收入端：2021年合资板块均价同比提升显著。1）2021年公司营收7798亿（同比+5.1%），其中整车/零部件板块营收分别为5570亿/1594亿（同比分别+4.9%/+2.9%），集团整车销量546万（同比-2.5%）。整车板块拆分看，2021年大众/通用/上通五/上汽乘用车销量分别为124万/133万/166万/80万，同比分别-17.5%/-9.3%/+3.8%/+21.7%，均价方面分别同比+1.2万/+1.6万/+0.2万/-0.3万，2021年缺芯导致供给紧张驱动产品销售结构改善及终端折扣回收，合资板块均价提升驱动营收增长超销量表现；2）1Q22公司实现营收1825亿（同比-3.5%），集团销量122万（同比+6.8%）。拆分看，1Q22大众/通用/上通五/上汽乘用车销量分别为33万/27万/33万/19万，同比分别+33.0%/-18.2%/+5.7%/+33.7%，预计1Q22上汽通用销量占比下降影响单车均价及营收表现。利润端：2H21合资单车盈利能力环比走强，预计1Q22仍维持强势。1）2021年公司归母净利/扣非归母净利分别为245亿/18