安信证券：南方航空（600029）-Q1表现优于行业平均，看好长期需求复苏

南方航空(600029)事件：南方航空发布2022年一季报，一季度公司实现营收214.71亿元，同比+1.03%；实现归母净利润-44.96亿元，同比增亏4.90亿元。2022Q1公司运量略优于行业整体水平，票价显著回升。2022Q1公司整体/国内/国际RPK同比增速分别为-15.14%/-15.15%/-14.03%，分别恢复至2019年的42.20%/60.12%/3.77%。同期全行业旅客周转量恢复至2019年的41.14%，公司运量略优于行业整体水平，主要原因为一季度华南地区疫情控制良好，且公司二三线城市航线占比大，受损相对轻。2022Q1整体/国内/国际客座率分别为65.29%/65.73%/54.14%，同比-4.0pts/-4.8pts/+10.8pts，较19年-17.6pts/-16.8pts/-29.8pts。疫情冲击下国内客座率持续下降，国际线客座率有所回升，仍维持在较低水平。票价端，公司在RPK同比降幅达15%的情况下营收仍实现小幅上升，预计票价同比提升显著，主要受到公司积极价格政策及燃油附加费增加影响。根据我们票价跟踪数据，2022Q1核心航线平均票价超过20