华龙证券：电新行业2024年度策略：拨云见日，掘金新机

摘要：2023行情复盘：截至12月29日，2023年光伏指数累计下跌26.03%，万得全A跌幅6.39%，光伏指数跌幅超万得全A20个百分点；风电指数累计下跌30.33%，跌幅超万得全A24个百分点；电网设备指数跌幅1.44%，跑赢万得全A5个百分点。光伏:主产业链供给过剩，关注具备现金成本优势的龙头企业和新技术机会。我们预计2024年全球光伏装机需求约485GW，从高增长回归理性；我国光伏装机190GW，增速约20%。建议关注两条主线：（1）具备现金成本优势的龙头。短期内主产业链供给过剩，预计一线龙头的核心优势在本轮扩产竞争中逐步从技术溢价、石英砂锁量等转变为现金流优势、成本优势，在产能出清中风险较小，具备抗风险能力和盈利韧性，有望在行业格局重塑时穿越周期。建议关注TCL中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、阳光电源、锦浪科技、上能电气、固德威等。（2）新技术机会。PERC电池最高量产效率已突破24%，持续逼近效率极限24.5%，行业降本增效驱动下，Topcon、HJT、xBC、钙钛矿等新一代电池片技术正快速发展。N型电池银耗提升，银浆环节空间有望增长，建议