安信证券：天孚通信（300394）-一季度业绩稳健增长，新兴业务有望持续放量

天孚通信(300394)事件：2022年4月26日，公司发布2022年一季度报告。2022Q1公司实现营业收入2.83亿，同比增长16.18%；实现归母净利润0.83亿元，同比增长18.09%；实现扣非净利润0.77亿元，同比增长11.82%。营收和净利润均保持稳健增长，净利率稳中有升。2022Q1实现营业收入2.83亿，同比增长16.18%，创单季度营收新高；实现归母净利润0.83亿元，同比增长18.09%，在一季度疫情反复的背景下北极光电曾短暂停产，公司通过增加安全库存，积极协调供应商解决等方式减少疫情影响，保障订单稳定交付，公司经营状况未受太大影响，营收和净利润均实现稳定增长。2022Q1毛利率为49.69%，同比下降4.35pct，主要系收购北极光电和天孚精密带来的并表影响，原材料、人工成本上涨影响，以及产品结构影响。我们认为，上述不利影响因素是暂时的，环比2021Q4，一季度公司的整体毛利率已实现止跌企稳，目前北极光电部分产品已逐步在江西天孚新工厂进行生产，随着公司并购资源整合震动期的结束以及转产工作的顺利推进，转产后良率的进一步提升，叠加公司降本增效政策，未来毛利率有望企稳