东方财富证券：保隆科技（603197）-2021年报及2022年一季报点评：业绩稳中有进，一专多能迅速拓品

保隆科技(603197)【投资要点】21Q4及22Q1业绩稳中有进，符合预期。公司21年营收38.98亿元，同比+17.01%；归母净利2.68亿元，同比+46.52%；扣非净利1.58亿元，同比-14.95%。其中21Q4营收10.58亿元，同/环比+3.74%/+12.72%，归母净利0.44亿元，同/环比+3.43%/-56.32%，扣非净利0.31亿元，同/环比-49.40%/+22.01%。22Q1营收9.65亿元，同/环比+3.60%/-8.78%，归母净利0.45亿元，同/环比-40.62%/+0.61%，扣非净利0.36亿元，同/环比-43.64%/+16.31%。21年营收增长主要来源于TPMS（营收同比+16.96%，毛利率同比+4.10pcts）、气门嘴（营收同比+14.84%，毛利率同比-6.26pcts）、汽车金属管件（营收同比+20.05%，毛利率同比-9.35pcts），而传感器、ADAS、空簧减震等新业务也正快速成长。盈利短时承压，研发维持高投入。公司21Q4及22Q1毛利率为10.91%、28.28%，同比-22.33pcts、-6.24pcts，主因