首创证券：长安汽车（000625）-公司简评报告：1Q22延续4Q21环比增势，奠定全年高增

长安汽车(000625)收入端：1Q22自主均价同比继续提升。1Q22公司营收为345.8亿，同/环比+8.0%/+33.3%。1）从销量看，自主车型1Q22销量同/环比分别+1%/+27%；2）从均价看，1Q22公司自主单车均价同比+0.3万/-0.3万，预计公司产品结构改善持续，终端折扣仍处于低位。利润端：1Q22毛利率维持高位、费用率同环比下行，净利率环比走强1、1Q22毛利率维持高位，费用率同环比下行。公司1Q22毛利率为18.2%，同/环比分别+4.1pct/-0.7pct，预计产品结构改善及均价提升支撑毛利率同比改善；1Q22公司三费费用率（不含研发）为5.2%，同/环比分别-1.5pct/-1.5pct，其中1Q22管理费用率同比-1.5pct，主因为计提燃油及新能源积分同比减少，显示公司电动化产品占比提升。研发费用率为2.6%，同/环比分别+0.6pct/-2.7pct。2、费用率下行驱动1Q22净利率环比走强。1Q22公司归母净利/扣非归母净利为45.4亿/22.7亿，其中非经常损益主要为阿维塔投资收益（+21.3亿）。1Q22公司扣非归母净利分别同/环比+15.5亿