浙商证券：2023锂行业成本曲线

锂板块已处于底部区间锂矿板块自2021年9月阶段性达到历史高点以来，回撤幅度已超50%，而锂价则已从2022年历史高点回落超70%。板块龙头-赣锋锂业PB仅1.84x（截至2023.11.16），处于上市以来最低位区间。从这一波行情走势来看，股价将会先于商品价格见底，并率先反弹。对于商品价格判断，则需要从行业成本出发，寻找支撑点。因此我们梳理全球主要锂资源项目成本情况，作为价格判断的支撑。锂板块已处于底部区间为测算锂行业成本水平，我们选取了澳大利亚、智利、中国、阿根廷、巴西、津巴布韦等国家主要锂资源项目，统计其营业成本口径进行对比。部分项目属于非上市公司，数据披露不全，我们参考同类型、相似品位项目成本，并给予一定修正。存在测算误差，仅提供一种参考维度