安信证券：五粮液（000858）-业绩稳健增长，批价站稳千元可期

五粮液(000858)事件：公司发布公告，2021年营业收入662.09亿元，同比+15.51%；归母净利润233.77亿元，同比+17.15%。2021Q4实现营业收入164.88亿元，同比+11.19%；归母净利润60.50亿元，同比+11.84%。2022年Q1实现营业收入275.48亿元，同比+13.25%；归母净利润108.23亿元，同比+16.08%。公司拟每10股派发30.23元（含税）现金股利。2021年业绩稳健增长，吨价稳步上行，渠道改革成效凸显。分产品看，2021年全年五粮液主品牌和系列酒分别实现销售收入491.12/126.20亿元，同比+11.46%/+50.71%，吨价分别同比+7.40%/+30.69%，吨价均稳步上行。分渠道看，经销商渠道/直销渠道分别实现销售收入501.37/115.95亿元，同比+10.48%/+64.37%，直销渠道增速亮眼。公司持续加大渠道改革力度，积极推进精细化渠道运作，2021年前五大经销商收入占比下滑8.92pct至9.15%，渠道管控能力得以强化。维护经销商利益，盈利能力持续提升。2021年毛利率提升+1.2pct至75.4