安信证券：重庆啤酒（600132）-营收稳步增长，全国化进程快速推进

重庆啤酒(600132)事件：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入38.33亿元，同比+17.12%；归母净利润3.41亿元，同比+15.33%；扣非归母净利润3.35亿元，同比+15.47%。高档产品表现突出，全国化进程快速推进。公司啤酒销量稳步增长，2022Q1实现啤酒销量79.42万千升，同比+11.70%。分产品，公司高档产品收入增长较快，一季度高档/主流/经济产品分别实现营收13.74/19.91/3.95亿元，同比增长24.04%/13.17%/12.84%。分地区，公司于2022年1月1日起对销售区域进行了重新划分，新的销售区划体系有利于产品的推广和组织效率的提升。2022Q1公司西北区/中区/南区分别实现营收11.96/16.61/9.04亿元，同比增长13.96%/20.68%/14.13%。公司在所有分区均实现了双位数的收入增长，全国市场的拓展进程快速推进。加大销售费用投入，成本端承压利润率略降。费用端，2022年Q1公司加大销售费用投入拉动营收，在管理费用上继续推动组织效能优化进行费用节约，一季度销售费用/管理费用同比+22.55%/-4.89%，销