中邮证券：以岭药业（002603）-心脑血管产品营收提速，连花清瘟集采降价温和

以岭药业(002603)投资要点（1）人口老龄化不断加深，心脑血管类中成药需求水涨船高。公司以通心络、参松养心以及芪苈强心胶囊为主要产品，2020年实现收入34.47亿元，同比增长11.31%；2021年上半年收入25.54亿元，同比增长46.44%，市占率进一步提升。（2）新冠疫情催化公司业绩提升。一是连花清瘟新冠诊疗方案-“三药三方”，为疫情防控贡献重要力量。2020年度，公司连花清瘟产品实现营业收入42.56亿元；2021年上半年营收24.92亿元，同比增长23.12%。二是提升了品牌知名度，家庭常备药市场份额有望大幅提升，利好公司长期业绩。（3）产品的独家性成公司有力护城河，集采降价温和。连花清瘟拟备选价格为2.3295元/袋；查询淘宝平台销量较大的网店的价格在2.7元/袋左右（10盒100袋装），集采报价与100袋包装的零售价格相比，降幅13.72%，降价温和；另一方面，本次参与集采地区与公司主要营收地区有差异，新增山西、海南、宁夏、青海四省，若集采中标，有利于扩大产品市场。（4）研发实力雄厚，保持公司竞争优势。公司进一步完善“中药-化生药-健康品研发创新体系”建设，研发投入