东兴证券：浙江自然（605080）-围绕户外用品产品结构持续优化，产能释放助力成长

浙江自然(605080)事件:公司2021年营收8.42亿元，同比+44.91%；归母净利润2.20亿元，同比+37.59%。其中Q4营收1.77亿元，同比+38.27%；归母净利润0.36亿元，同比+14.48%。2022Q1营收3.30亿元，同+46.61%；归母净利润为0.85亿元，同比+37.82%。21年年报符合预期，22年一季度在疫情压力之下业绩超预期。公司主力产品TPU床垫持续放量，围绕户外其他类产品未来可期。分产品看：2021年公司气床、箱包、头枕坐垫、其他类入分别为6.36亿元、1.11亿元、5571万元、4015万元，同比增速分别为47%、60%、37%、4.66%，主力产品气床增长势头好。主要产品气床方面，定位高端的TPU床垫量价齐升，是收入增长的主要力量：在气床产品中，定位高端的TPU床垫收入占比达72%，占比进一步提升4个点，TPU的产品单价提升30%以上；PVC产品收入占比28%，销量略有下降，但单价有明显提升。TPU较PVC材料性能优越、更为环保，未来替代空间仍大，公司在TPU材料领域积累了深厚技术和长时间生产经验，未来大有作为。其他产品方面，公司围绕户外