东兴证券：银行行业6月社融金融数据点评：信贷同比多增，M1增速大幅提升

事件：7月14日，中国人民银行发布2025年上半年社融与金融数据。6月末，存量社融同比+8.9%；M2同比+8.3%、M1同比+4.6%；人民币贷款同比+7.1%、存款同比+8.3%；6月新增人民币贷款+2.24万亿元，人民币存款+3.21万亿。 点评：6月社融信贷整体符合预期。社融同比多增，主要是财政保持积极、政府债供给持续发力；6月旺季信贷投放实现同比多增。其中，企业短贷为6月信贷多增的主要贡献项，季末集中投放冲量特征明显。企业中长贷同比多增，债务置换影响逐步减小。居民短贷、中长贷均小幅多增。综合来看，财政发力下，社融增长有支撑；实体信贷需求仍待进一步提振。 （一）6月社融同比多增，主要源于政府债、贷款旺季投放。6月社融新增4.2万亿，同比+9016亿。其中，人民币贷款新增2.36万亿，同比+1710亿，信贷投放季节性加码；政府债券净融资1.35万亿，同比+5072亿，体现财政保持积极，政府债供给持续发力。6月末社融同比+8.9%，环比上月提高0.2pct。往后看，三季度为政府债发行高峰，政府融资有望支撑社融维持平稳。 （二）6月旺季信贷投放实现同比多增，企业短贷为多增主要贡献。在