国信证券：中国核电（601985）-三要素提升促业绩大增，核电审批进入快车道

中国核电(601985)核心观点装机容量、利用小时、电价“三要素”提升，带动2021年和2022Q1盈利保持大幅增长。2021年度公司实现营业总收入623.67亿元（+19.3%），归母净利润80.38亿元（+34.1%）；其中核电贡献归母净利约68亿元，新能源贡献12.75亿元。2022Q1实现营业收入170.99亿元（+22.78%），归母净利润28.84亿元（+53.25%），保持了高速增长。核电“三要素”提升明显，审批进入快车道。2021年核电发电量1731亿千瓦时（+16.7%）。田湾6号（1.11GW）、福清5号(1.16GW)分别于2021年2月及6月投产，福清6号机组（1.16GW）于2022年3月投产，截止2022年3月31日，公司核电控股在运机组25台，装机容量2371万千瓦。2021年核电平均利用小时数7871小时，同比增长250小时。同时，江苏、浙江、福建等地核电市场化电价随火电上涨，公司一季度综合除税电价为0.385元/kWh,同比提升6.7%。4月20日，国常会审批通过6台核电机组，其中有公司三门3、4号机组。核电重启之后，2019-2021年分别核准4、4