首创证券：羚锐制药（600285）-公司简评报告：业绩符合预期，贴膏剂龙头有望持续稳健增长

羚锐制药(600285)核心观点事件：公司发布2021年年报，实现营业收入26.94亿元（+15.52%），归母净利润3.63亿元（+11.08%），扣非归母净利润3.55亿元（+18.46%）。同时发布2022年1季报，实现营业收入6.82亿元（+15.73%），归母净利润1.31亿元（+35.41%），扣非归母净利润1.05亿元(+15.99%)。贴膏剂持续增长，核心品种表现稳健。2021年贴膏剂收入16.24亿元（+14.64%）；核心品种通络祛痛膏销量增长11.4%，在医疗机构销量增长15%；壮骨麝香止痛膏销量增长8.51%，增速为近年来最好水平，在提价和高毛利升级款产品销量占比提升的带动下，预计收入和毛利增速更快。胶囊剂等其他品种持续放量，软膏剂盈利能力提升。其他产品中，胶囊剂收入6.66亿元（+15.90%），主要是受益于培元通脑胶囊和参芪降糖胶囊平稳增长带动。片剂收入1.48亿元（+36.59%），主要是由于丹鹿通督片（适应症为活血化瘀治疗腰椎间盘突出症、腰椎退行性疾病等）与贴膏剂形成了较好的协同效应，销售额快速增长。软膏剂收入1.21亿元（-10.34%），但软膏剂子公