申港证券：鸿路钢构（002541）-疫情影响出货扰动Q1业绩 展望产销量逐季增加

鸿路钢构(002541)事件描述：公司发布2022年一季度业绩报告：2022年Q1公司实现营业收入35.19亿元，同比增长7.03%；归母净利润为1.67亿元，同比-8.26%；实现扣非净利润0.97亿元，同比-23.95%。事件点评：公司业绩略低于我们的预期，华东地区疫情影响出货节奏，出货量略低于生产量导致吨指标偏离实际盈利水平，公司全年吨盈利能力增强趋势不变。按生产量测算公司自2021Q1逐季毛利率依次为659.3元/622.4元715.7元/731.7元/813.2元/574.4元；吨净利依次为265.2元/370.6元/368.1元/339.1元/238.1元。Q1各项吨盈利指标均有所下滑，我们判断主要由于今年一季度疫情影响出货节奏，销量低于产量，导致以产量测算的吨指标偏离实际盈利水平。我们测算Q1销售量在56万吨左右，略低于生产量对应的70万吨。经调整后公司Q1吨毛利为717.1元、同比+94.6元；吨净利为297.3元、同比+32.06元。我们展望需求端与盈利能力逐季回暖，鸿路受益稳增长的行情才刚刚开始。订单：公司2022年Q1新签销售合同额60.13亿元，同比增长14.7