光大证券：正泰电器（601877）-2021年年报&2022年一季报点评：荣膺全球最大户用光伏资产运营商，拟剥离组件业务提升盈利能力

正泰电器(601877)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入388.65亿元，同比增长16.88%，实现归母净利润34.01亿元，同比下降47.09%；若剔除中控技术股份公允价值变动影响，公司2021年实现归母净利润40亿元，同比增长8.19%。公司同时发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入106.42亿元，同比增长54.91%，实现归母净利润5.87亿元，同比高增384.10%。低压电器业务收入稳健增长，滚动开发&电站运营规模提升推动新能源板块收入高增。（1）低压电器业务，2021年公司加速推进以区域总部和本土化子公司为核心的全球业务架构体系，国际业务营业收入同比增长30.52%至25.7亿元，带动板块营业收入同比增长6.69%至196.54亿元；受原材料价格波动影响，销售毛利率同比减少2.46个pct至28.94%。（2）光伏业务，公司积极推动“平台化、轻资产”战略，通过滚动开发模式实现客户粘性提升、资产质量改善，同时利用在户用光伏的领先地位持续扩大在手装机容量，2021年公司自持运营电站规模达8.19GW（其中户用光伏达5.4GW为全球第一），光伏板块营业