安信证券：青松建化（600425）-Q3营收提速业绩高增，盈利能力大幅提升

青松建化(600425)事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现营业收入35.73亿元，同比+6.52%；实现归母净利润5.08亿元，同比+27.54%；2023年第三季度，公司实现营业收入14.28亿元，同比+13.30%；实现归母净利润2.40亿元，同比+62.16%。营收增速有所提升，归母业绩增速高于营收增速。2023年前三季度，公司实现营业收入35.73亿元，同比+6.52%；其中Q1、Q2、Q3公司营收增速分别为21.33%、-3.66%和13.30%，Q3公司营收增速有所提升，或由于区域基建投资景气度高带动水泥需求增加，公司三季度产品销量同比大幅增加。2023年前三季度，公司实现归母净利润5.08亿元，同比+27.54%；其中Q1、Q2、Q3公司归母业绩增速分别为181.57%、5.36%和62.16%，公司归母业绩增速高于营收增速，主要系毛利率水平同比改善显著。水泥涨价+煤炭降价提升盈利水平，经营性净现金流同比增加。从毛利率来看，期内公司毛利率为26.16%，同比+2.05pct，其中Q3公司毛利率为31.24%（同比+7.43pct，环比+4.33p