安信证券：振华科技（000733）-2022Q1归母净利润同比增长146%，结构优化持续增强盈利能力

振华科技(000733)事件：4月28日，公司发布2021年报及2022年一季报。2021年收入（56.56亿元，+43.20%），归母净利润（14.91亿元，+146.21%）；2022Q1收入（18.86亿元，+44.16%），归母净利润（6.07亿元，+146.321%）。新型电子元器业务延续高增长态势，结构优化带动盈利能力持续增强受益下游客户因新项目研制及战略储备等因素加大电子元器件采购力度，行业随之进入高景气度阶段，公司订货及交付数量保持高速增长，经营规模及效益均创历史新高，新型电子元器子公司同口径实现收入（42.81亿元，+45.24%），净利润（15.33亿元，+80.17%），其中主动类元器件子公司振华永光及振华微电子收入分别增长68.51%及67.78%，净利润分别增长138.22%及99.93%，且占收入及利润比分别提升至39.45%及45.96%，我们认为在需求端持续保持高景气及国产替代逻辑下，主动元器件子公司有望继续保持快速增长。分季度看，公司21Q1-22Q1归母净利润分别为2.47、2.69、4.40、5.35及6.07亿元，呈现稳步上升趋势，而我们认为更值