安信证券：瑞可达（688800）-2022年一季报点评：业绩超预期，盈利能力大幅提升

瑞可达(688800)事件：4月28日公司披露2022年一季报。2022年一季度公司实现营业收入3.62亿元，同比增长144.34%；归母净利润5576.34万元，同比增长241.11%；扣非后归母净利润4705.35万元，同比增长232.7%。营收高速增长，行业竞争地位稳固。根据乘联会数据，2022年一季度新能源乘用车销量107万辆，同比增长146.6%。市场较为担心随着更多厂商拓展新能源高压连接器业务，公司竞争地位可能受到威胁。但我们认为，客户黏性、认证周期、定制化研发能力共同铸就公司竞争壁垒，面对新进入者公司先发优势显著，在竞争厂商数量增加的背景下公司营收增速与新能源汽车销量增速相匹配，公司在行业中的优势竞争地位持续维持。未来随着换电基础设施逐步普及，换电车型渗透率有望得到提升，凭借换电连接器技术优势，公司竞争地位有望进一步提升。规模效应凸显，盈利能力提升。2022年一季度公司毛利率25%，同比提升1.91pct，原材料价格上涨背景下公司毛利率逆势提升我们认为一方面来自于公司通过向客户调价转移部分成本，另一部分主要来自于规模效应对制造费用的摊薄。公司管理费用率2.3%同比降低1.