安信证券：极米科技（688696）-Q1单季度收入业绩稳定增长

极米科技(688696)事件：极米科技公布2022年一季报。公司2022年一季度实现收入10.1亿元，YoY+24.3%；实现业绩1.2亿元，YoY+35.8%。疫情反复对物流以及线下渠道销售产生一定的负面影响，芯片供应紧张抑制了投影仪的供给，在外部环境多重压力下，极米Q1单季度收入保持较快增长，盈利能力保持稳定。未来若外部环境改善，公司经营有望边际改善。受外部环境影响，家用投影仪增速环比有所放缓：2022Q1极米收入增速环比2021Q4-21pct。我们认为主要因为：1）疫情反复影响线下渠道以及物流，公司内销收入受到一定的负面影响；2）芯片供应仍处于相对紧张状态，短期内公司收入增长主要靠价增拉动。根据洛图数据，2022Q1极米投影仪销售额YoY+14%（销量YoY-2%，均价YoY+17%）。极米Q1单季度毛利率同比提升：2022Q1极米单季度毛利率为37.8%，同比+3.8pct。我们认为主要因为公司产品结构持续提升，2022Q1线上销售均价YoY+17%（洛图）。2021Q1/2021Q2/2022Q1极米线上销售均价分别为3315元/3834元/3865元。若2022Q2产品结