安信证券：洋河股份（002304）-改革势能释放，业绩显著提速

洋河股份(002304)事件：公司披露2021年年报和2022年一季报。2021年公司实现营业收入253.50亿元，同比+20.14%；归母净利润75.08亿元，同比+0.34%；扣非归母净利润73.73亿元，同比+30.44%。21Q4实现营业收入34.08亿元，同比+55.80%；归母净利润2.95亿元，同比-0.46%；扣非归母净利润5.23亿元，同比+2860.16%。22Q1实现营业收入130.26亿元，同比+23.82%；归母净利润49.85亿元，同比+29.07%；扣非归母净利润48.98亿元，同比+28.53%。改革成效显现，中高档酒势头强劲。2021年公司酒类业务收入为246.39亿元，同比+21.17%。分产品来看，中高档酒/普通酒收入分别同比21.95%/16.05%。分地区来看，省内/省外收入分别同比+20.87%/+21.43%。分渠道来看，批发经销/线上直销收入分别同比+21.32%/+11.85%。2021年公司对产品结构进行了调整，年初对M6+提价，目前M6+站稳600元价位带且势头强劲；M3水晶版已完成全国化招商，目前库存处于健康水平；天之蓝，双沟珍宝