安信证券：中国人寿（601628）-NBV表现好于预期，投资表现拖累净利润

中国人寿(601628)事件：公司披露2022年一季报，实现营业收入3438亿元（YoY-8%），归母净利润152亿元（YOY-47%），实现每股收益0.54元（YOY-47%）。2022Q1NBV同比下降14.3%，好于此前预期。我们认为公司2022Q1的关注重点包括：1）NBV继续承压，降幅有望好于同业；2）代理人规模降幅收窄，队伍质态呈现改善趋势；3）受资本市场影响，投资收益下滑显著拖累净利润。新单与价值率承压，NBV下滑好于预期。1）新单销售承压，但降幅明显收缩。公司2022Q1实现保费收入3150亿元（YoY-2.7%），其中新单保费1009亿元（YoY-1.5%），降幅较去年同期（YoY-6.4%）明显收缩，很大程度得益于公司开门红表现优于同业，加大储蓄类产品激励政策。其中，公司2022Q1十年期及以上首年期交保191亿元（YoY-2.8%），降幅均较去年同期（YoY-22.5%）有所放缓，十年期及以上首年期交保费占比小幅提升。3）储蓄型占比提升价值率承压，NBV延续下滑态势。受长期保障产品销售疲软，储蓄型占比提升拖累整体NBVM下滑，拖累公司2022Q1NBV同比下降14