德邦证券：东方雨虹（002271）-营收保持稳健增长，逆境体现强大竞争力

东方雨虹(002271)事件：公司2022年一季度实现营收63.09亿元（+17.31%），归母净利润3.17亿元（+7.07%），扣非归母净利润2.97亿元（+8.52%）；若扣除股权激励摊销费用影响，归母净利润同比增长20.83%，超市场预期。营收保持稳健增长，地产下行周期尽显龙头底蕴。3月份国内多地疫情反复，下游工程整体复苏推迟、物流管控影响企业出货，叠加地产依旧处于下行周期，公司3月份出货有所放缓，但营收依旧保持稳健增长，逆境体现了公司强大的自我调节能力及综合竞争力，一方面依托于防水主业多年积累的客户资源及销售渠道的协同性，公司产品多元化发展迅速，建筑涂料、砂浆、保温等均保持快速增长；另一方面，公司在大B端地产客户承压阶段，一体化公司渠道下沉，加速提升非房业务占比，同时民建集团也保持高增长。而Q1成本端主要原材料沥青、聚酯胎基、乳液等石油化工类产品受到国际原油价格波动影响，以山东地区建筑沥青价格为例，Q1均价约3618元/吨，同比增长24.8%，环比提升12.5%，成本上行影响毛利率，22Q1公司毛利率为28.28%，环比下降约2个pct，同比下降约4.6个pct，为应对成本上