安信证券：口子窖（603589）-盈利能力提升，改革稳步推进

口子窖(603589)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营业收入50.29亿元，同比+25.37%；归母净利润17.27亿元，同比+35.38%。21Q4实现营业收入14.00亿元，同比+5.72%；归母净利润5.77亿元，同比+39.95%。22Q1实现营业收入13.12亿元，同比+11.80%；归母净利润4.85亿元，同比+15.53%。深入推动品结构升级，中高档持续发力。2021年公司酒类业务收入为49.67亿元，同比+25.35%。分产品来看，高档/中档/低档白酒分别实现收入47.77/1.01/0.88亿元，同比+24.48%/+97.94%/+20.13%；22Q1对应分别实现收入12.39/0.25/0.29亿元，同比+11.29%/+17.37%/+20.19%。分地区来看，省内/省外分别实现收入40.78/8.89亿元，同比+28.47%/+12.76%。自公司推出10年型以上高价格带单品以来，中高档产品销售持续增长，主要单品破圈的同时有效拓宽价格带，着力抢占次高端市场，产品结构升级成效显著。另外，“一企三园”建设加快推进，产能及储存规模稳