德邦证券：康泰生物（300601）-业绩高增长，期待13价肺炎疫苗放量

康泰生物(300601)事件：公司发布2021年报和2022年一季报，2021年实现营业收入36.5亿元，同比增长61.5%；实现归母净利润12.6亿元，同比增长86.0%。2022年一季度实现营业收入8.7亿元，同比增长214.6%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长987.7%。核心产品显著恢复，看好全年业绩快速增长。核心产品方面：1）四联苗，2021年渠道库存已经消化到健康水平，我们预计2022Q1销量约在80万支左右，考虑到今年新冠疫苗接种对常规疫苗接种的影响将大幅度减小，我们判断四联苗需求端将得到显著恢复，我们预计2022年四联苗有望实现快速放量态势，预计将销售350-400万支。2）13价肺炎疫苗，考虑到目前还处于市场推广初期阶段，我们预计2022Q1销量35-40万支，考虑到13价肺炎疫苗的市场需求程度，我们判断全年13价肺炎疫苗销售有望逐季度增加，我们预计2022全年销售有望达到350-400万支。此外，公司其他常规疫苗如23价肺炎、Hib疫苗、60ug乙肝疫苗等在2022年将得到显著恢复。新冠疫苗方面，灭活新冠疫苗正在开展第三针接种，将会贡献一部分业绩，腺病毒载体疫苗