中泰证券：兆易创新（603986）-结构性紧缺持续，看好龙头全年高增长

兆易创新(603986)2021营收增长近90%，扣非大增300%。1）2021:营收85.10亿元，同比+89%，归母净利润23.37亿元，同比+165%，扣非归母净利润22.24亿元，同比+300%，毛利率46.56%，同比+9.48pct，净利率27.46%，同比+7.88pct。思立微2021年亏损2678万元，计提商誉减值1.56亿，2020年计提商誉减值1.28亿。此外，2020年确认业绩补偿款2.26亿元，2021年无此项。研发投入9.4亿，同比+74%，研发费用率11%，同比-0.98pct。2）21Q4：营收21.80亿元，同比+65%，环比-19%；归母净利润6.89亿元，同比+231%，环比-20%；扣非归母净利润6.60亿元，同比+3376%，环比-20%；毛利率53.01%，同比+23.52pct，环比+3.21pct，净利率31.58%，同比+15.88pct，环比-0.49pct。结构性缺货持续，Q1营收环比强势正增长。同时，公司发布2021一季度业绩，实现营收22.30亿元，同比+39%，环比+2%；归母净利润6.86亿元，同比+128%，环比-0.4%